在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资(zī)者(zhě)关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(fú)在亚(yà)太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等(děng)方(fāng)式(shì)提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗n)体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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